国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，盘红同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，盘红只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、盘红银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。在我们的新货币理论中，盘红货币如何进入经济成了重要问题，盘红银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，盘红而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，盘红黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。而有些公司数次或者多次增发股票后，盘红其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，盘红本书重点关注货币供给分析。在金融危机时，盘红如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

盘红我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

我们看到，盘红在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，盘红这就从国家层面实施了股转债。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，盘红却也贯穿于货币理论和国际金融理论。由上可见，盘红一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，盘红并没有考虑国家负债的投资收益问题。这就像一个公司如果面临好的成长机会，盘红发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。